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风投如何为加密货币初创项目评估?

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风险投资机构的估值分别为140亿美元、1333亿美元和40亿美元,用于加密货币创业公司Blockchain.com。然而,随着加密货币市场的动荡,旁观者想知道这些高估值是否已经成为过去。
尽管投资者一年中,投资者一直在努力进入快速增长的区块链和网络3初创企业,但情况正在迅速变化。风险投资行业的一些人指出,加密项目的估值已经超过了实际价值,并且正在下降。尽管交易仍在继续,但我们认为,在当前加密市场的抛售以及特朗生态稳定货币UST和露娜的崩溃之后,估值泡沫太大了。加密项目的估值在一段时间前过于火爆,今年估值回归的可能性非常明显。
回顾今年前几个月,加密货币的估值飙升。根据截至4月21日的pitchbook数据,后期风险投资支持加密和区块链公司融资后平均估值上涨91%,约40亿美元。与此同时,传统公司的估值在后期平均下降了14%至6.98亿美元。许多加密项目,如NFT市场OpenSea,已经达到数亿美元。

Beserkurzwel认为,目前对加密初创企业的估值是绝对不准确的。他建议:我认为这可能会导致更高的准确性。
风险投资机构根据每个季度的市场价值或公允价值进行投资业务。对于加密公司的股权投资,联合创始人、管理合伙人Kurzwel和tusharjain表示,当另一笔交易发生时,他们通常只根据市场价值定价,例如公司筹集另一轮融资。在我看来,Jain预计他们在加密创业领域的估值不会下降太多:我认为在加密领域筹集资金的公司不会太多。看到这一点我很惊讶。他说,部分原因是许多加密公司在过去一年中筹集了大量资金。相反,这些公司可能会进入简化模式,在寒冷的加密货币冬季生存。
但是,如果基金持有移动代币,公司必须更频繁地标记这些投资。例如,Jain建议每30秒标记一次加密交易,因为加密交易采用7×24小时系统。因此,他说,对于投资代币的风险投资公司来说,加密货币的流动性投资组合将随着市场的下跌而下降。

然而,即使加密初创公司的价值是艺术而不是科学,风险投资机构如何计算估值的硬顶金额并评估投资规模?他们如何确定加密项目是否能给他们的合作伙伴带来10倍的回报?《财富》杂志采访了三位风险投资家寻找答案。
风投对加密初创企业的评价。
和许多加密货币信徒一样,Lightspeentureners的创始人兼总经理Ravimatre表示,他认为区块链平台可能是下一代计算存储网络框架。从潜在规模的角度来看,它类似于其他重大技术变革,如互联网和web2移动革命。Mhatre表示,即使整体市场下跌,即使加密货币下跌,投资者也愿意为加密公司支付相对较高的估值,他说,Lightsped的工作是寻找有远见和执行力的创始人。如果我们在这种情况下做出正确的选择,即使在今天的估值中,这些公司也会产生风险投资风格的回报。

截至4月底,该公司告诉《财富》杂志,Lightspeed已经在区块链和Web3上投资了6亿美元(其中大部分投资于过去两年),这占了自成立以来广泛投资于金融科技行业的约15亿美元。他们的投资包括流行的第一层区块链Solana和加密货币交易所FTX。
从表面上看,对于类似的新项目,这些巨大的估值部分可能是凭空产生的。无形资产中必须有一个要素:市场愿意支付什么?归根结底,根据数字资产并购和投资咨询公司Architecters的创始人和管理合作伙伴Erisley的说法,这是任何时候最重要的逻辑。
Mhatre表示,在评估加密货币和传统公司之间有许多交叉点:它总是处于一个真正的基本层面:人、具体的想法或产品愿景,然后是市场机会。

Risley、Kurzwel和Jain一致认为,这一过程的很大一部分与典型的风险投资相似。Risley指出,推动估值的因素可以归因于他们能否建立一个能够提供回报的估值企业。。他说,如果你认为这项业务在五年内价值100亿美元,你愿意今天支付20亿美元吗?这是基本计算。
这可能包括检查公司的账簿、损益表、收入增长和业绩(取决于业务类型和发展阶段)。Kurzwel表示,他们将考虑公司在后期的业绩,但对于与业绩无关的早期项目,他们将根据当前的进展检查估值的大致范围,但他们非常粗糙。然而,其他人,如Jain,认为业绩在这一领域并不重要,声称他很少听说加密初创公司使用竞争对手的估值作为支持其估值的理由。
风险投资者还将投资和使用代币,包括使用代币保护网络和使用defi产品的产品,包括质押代币(包括将代币放入池中并获得收益)。考虑到一些初创公司的代币已经飙升了几十倍,比如索拉纳的SOL代币,可能对早期投资者有利。

事实上,Mhatre表示,如果项目方已经开始使用代币,Lightsped将使用代币作为一个重要因素。他说:现在一些互联网3公司已经成功推出了代币。。大量代币具有隐藏的市场价值。因此,我们正在仔细研究这些代币,以推断新项目和发行的代币可以创造什么价值。
他说,berzzwel还考虑了投资回合中是否有代币,或者如果它们都是代币,代币持有者会得到什么价值?
对于许多加密项目,特别是L1和L2(代表第一层和第二层区块链),这些估值的一些数学方法是内置的。代币经济学是代币的经济结构,是供求关系的动态。这是风险投资公司关注的问题,tre,krzweil和Jain。这些都是数学问题。网上交易的潜在收入来源是什么?如果你是代币持有人并获得质押费,这个网络的总价值是多少?mhatre指出,他做出了一些假设,分析了单位经济,最终获得了收入来源。
事实上,mhhatre认为,虽然他们高估了自己对加密货币长期潜力的热情,但他们确实可以指出特定的收入规模和收入增长率,比如solana或polygon。这两个项目都得到了lightsped的支持。他认为,随着时间的推移,这些平台可能会扩展到数百万用户。
Mhatre以TVL为另一个重要指标,可以锁定DEFi项目中加密货币的总价值。Mhatre表示,TVL可以给他们一种市场感,也就是代币在储备和流通中的总价值。

粗略的公式。
与此同时,美联社的杰伊表示,他们在估值过程中使用了一个粗略的公式:如果你乘以三个数字,市场规模将抓住一些风险因素,如实施风险和其他类型的风险。如果你能粗略估计这三个数字,你就能得到一个合理的估值。值得注意的是,他认为这三个数字中最重要的是澄清市场规模。他说:如果我们不能满足巨大的市场需求,我认为这比团队和投资机会更重要。
此外,Jain表示,他们正在研究保留交易价值的机制或能力。这在加密货币中很容易做到。一切都是开源的。你没有知识产权,所以你不能这样赚钱。一切都是未经允许的。他说,项目令牌设计是价值获取机制的核心。他说,这两个数字可能包括实现风险,他们对项目产品的理解,他们正在建立和尚未建立的产品,他们交付产品的能力,他们的技术复杂性,他们是否会遇到困难建立一个团队,他们是否会遇到困难。为了获取背景信息,他说得很清楚。
但最终,杰伊说:要做出主观判断。假如没有猜测,加密货币就不会是加密货币。

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