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UST暴雷,其他公链的官方算法稳定币还可信吗?

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Terra生态算法稳定币成功后,Waves、NEAR、Tron等公链纷纷推出自己的算法稳定币。现在,Terra已经走出神台,UST最低跌至0.2美元,LUNA一度跌破1美元。在Terra的教训下,是否有必要推出自己的算法稳定币?
稳定公链有什么好处?
为什么这些公共链都热衷于发行算法来稳定货币?稳定货币的算法会给公共链带来哪些机会和风险?
首先,稳定发行货币的算法有利于短期内货币价格的上涨。比如USN消息传出后,NEAR价格上涨到20美元左右;USDD正式发布后,截至5月11日,TRX在过去7天BTC下跌17%后上涨9.6%。

算法稳定币


公共链支持的算法稳定货币相对安全,不太可能出现代码漏洞。官方认可可以吸引更多的资金,帮助公共链锁定大量本地代币。以最具代表性的Waves为例。当Waves的市值仅为10.7亿美元时,锁定在Neutrino的储备价值约为5.82亿美元,占Waves流通市值的54%。

算法稳定币


大多数公共链都没有tether。Circle等强大机构发行的本地稳定货币需要依靠跨链,跨链桥是安全事故频发的协议。在这一点上,本地稳定货币更有意义。5月1日,彩虹桥在短暂停止服务期间引起了众多用户的关注。本地稳定货币有助于改善这一问题。

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稳定的货币补充了公共链中的重要资产,丰富了自身的生态。USN推出后,得到了Reffinance等多个项目的支持,推出了USN/USDC的流动性挖掘,Burow开通了USN存款。特朗普宣布将推出5个pol,包括USN、WUST、FRAX、USDT和USDC。

算法稳定币


多Terra不同,多个公链计算稳定。
由于原生代币在公链中的经济模式已经确定,它们只能通过类似但不同的方式来维持稳定的货币和美元锚定。
Neutrino允许1美元的waves和USDN进行交换,但是流程延迟,储备可能不足。当市场发生变化,导致Waves在储备中的价值与发行的USDN不匹配时,需要通过拍卖Neutrino管理代币NSBT进行调整。USDN存在抵押贷款不足的问题,公链代币的主要用途是铸造USDN,可能是螺旋式的。
在NEAR生态系统中,管理USDN储备的组织被称为DecentralbankDAO。用户可以在不延迟的情况下实现1美元NEAR和1USDN之间的交换。在指导阶段,项目方以200%的抵押率铸造硬币,即需要1美元铸造1USDN的NEAR和1USDT,依靠项目方的额外注资来对抗市场下跌可能导致的储备不足。
TRON的USDD相对集中,由TRONDAOReserve管理,以确保价格稳定。项目方提前铸造了990亿USDD,将多签钱包存入用于铸币的TRX。TRX和USDD之间的交换取决于白名单机构,如Alamedaresearch。普通用户只能在二级市场买卖USDD。
此外,IOST和Cardano团队还宣布计划推出稳定货币的算法。IOST表示,计划推出的稳定货币算法将解决三个问题:预测价格的真实性,以确保价格的稳定性,并通过套利降低价格波动。IOST将投入更多的资金和资源,专注于稳定货币的IOST多链生态和IOST算法。
稳定货币的算法具有更高的可扩展性,可以刺激生态系统的快速发展。在带来这些优势的同时,它也将给公共链带来新的风险,并可能成为泡沫破裂时压垮骆驼的最后一根稻草。截至发布之前,货币安装UST的最低价格已降至0.225美元。
稳定的公链设计应更加稳定。
原始代币价格因算法稳定货币而上涨可能是暂时的。比如NEAR上传USN消息后,NEAR价格上涨到20美元以上。然而,在USN正式推出后,其性能低于预期。USDT/USDN的年化采矿收入比Ref低8%。NEAR的价格最近表现不佳,最低跌至5.3美元。这可能是相关的。算法稳定货币对货币价格的刺激,在类似的方式被更多的公共链模仿后,可能会减弱。
目前推出的算法稳定货币,如USN和USDD,缺乏信息披露或更集中的性能。USN声称指导阶段的抵押贷款利率为200%。理论上,项目方在指导阶段投入的额外资金越多,比例越大,NEAR价格下跌越大,但投资资金没有明确说明。USDD的设计相对集中。用户无法通过项目合同实现1USDD和1美元TRX的交易,只能在二级市场交易。
在市场表现不佳的情况下,Tera、Waves、NEAR和TRON的稳定货币机制在理论上可能会崩溃,这可能会带来额外的风险。UST的风险已经暴露出来,USDN也受到了影响。USN和USD的抵押品也主要是公链的原始代币。在市场大幅下跌的情况下,理论上也有可能抵押品的价值不足以使稳定的货币赎回1美元的资产,但在规模较小的情况下可以正式解决。
在这些风险下,特别是在UST雷暴的情况下,公共链官员在推出算法稳定货币的过程中应该更加谨慎,算法机制的设计应该更加稳定,不应该在充分准备之前盲目推出。
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