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以太坊合并,投资者如何?

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在成功完成 Goerli 测试网合并之后,以太坊合并预计将在 9 月 15 日至 16 日之间到来,许多投资者想知道是否存在盈利机会。

此次以太坊合并是以太坊历史上最重要的催化剂之一,因为它在多个方面影响了该网络。例如,合并将显著降低以太坊的能源消耗,减轻批评者对其环境影响的担忧,并使该资产对具有 ESG 意识的机构投资者更具吸引力。

合并将大大增加 ETH 资产的吸引力。 ETH 的发行量将减少约 90%,可能会导致通货紧缩,同时也为质押者提供了从其持有的资产中获得收益的能力。

了解这一重大事件的最明显方式是购买 ETH,但不止于此。对于愿意冒险的投资者来说,还有许多其他方法。让我们探索投资者可以从合并中获利的四种不同方式。

流动质押代币

例如:LDO、RPL、SWISE

流动质押服务是合并的最直接受益者,在过渡到 PoS 后的几个月内,非托管协议可能会经历显著增长。

流动质押的价值主张很简单——它允许用户同时执行以下所有三项操作:维持抵押品的保管,获得质押奖励,并通过发行流动质押衍生品 (LSD) 在 DeFi 中部署资产。

合并将极大地加速这些协议的增长,因为它将通过消除合并前的技术和执行风险来降低风险。

此外,由于质押收益率预计会增加,流动质押协议可能会增加存款。今天,信标链验证者只获得区块奖励。合并后,质押者将能够从 MEV 中获得交易费用和收入,预计这将使质押收益率从目前的约 4% 大幅提高到 6-12%。

这些增长驱动因素还会导致流动性质押协议的收入增加,因为存款、更高的收益率和潜在更高的 ETH 价格将提高他们的收入。

目前有三种公开交易代币的流动质押协议:Lido (LDO)、Rocket Pool (RPL) 和 Stakewise (SWISE)。

每个代币可以在投资组合中扮演不同的角色:

寻找蓝筹股的投资者可能想看看 LDO,因为它是信标链上最大的实体,拥有 31.2% 的存款份额。 Lido 在流动性质押领域拥有更大的控制权,在该领域拥有 90.3% 的市场份额。

面向代币经济学的投资者可能会关注 Rocket Pool 的 RPL,这是第二大流动性质押协议,占信标链存款 1.6% 的份额和流动性质押领域 4.5% 的份额。 RPL 具有独特的代币经济学,因为微型池运营商或通过 Rocket Pool 验证的实体,需要为他们启动的每个新验证器购买价值 1.6 ETH 的 RPL,这将把代币的需求与 RPL 的增长联系起来。

想要最大化风险的投资者可以关注 StakeWise (SWISE)。虽然该协议分别仅占信标链和流动质押存款 0.4% 和 1.3% 的份额,但由于其较小的规模和低流通量,它很可能是三者中贝塔系数最高的代币。

基于事件的 DeFi 投注

购买代币并不是参与合并的唯一途径,精明的市场参与者可以以各种不同的方式利用 DeFi 。

一种方式是在 AAVE、Compound 和 Euler 等货币市场上借出 ETH。为什么?在合并期间借入 ETH 的需求可能会大幅增加,因为投资者希望尽可能多地积累资产,以便从潜在的基于 PoW 的以太坊分叉中获得“空投”。

由于这些协议的利率基于利用率(即借入多少资产),借贷需求的大幅飙升将导致贷方的存款利率高得令人难以置信。

当然,这一策略并非没有风险。在借贷需求非常高的极端情况下,这意味着 Aave 中几乎没有 ETH 流动性,在借款人偿还或更多存款涌入协议之前,贷方可能暂时无法提取资产。

第二种方法是使用 Voltz 协议,这是一种用于利率掉期的 AMM,以押注 LSD 质押收益率。

由于质押的回报可能会在合并后增加,因此市场参与者可以使用 Voltz 通过将 ETH 作为保证金并购买 stETH 或 rETH 代币。用户可以通过利用杠杆来放大他们的回报,但是这会带来更大的风险,因为这会使他们面临清算风险。在使用任何形式的杠杆时,请小心!

PoW 空投

许多备受瞩目的行业人物,如孙宇晨和他的交易所Poloniex,已经承诺支持这一硬叉,并计划上市 ETHPOW 代币。

虽然目前尚不清楚该链是否具有任何长期生存能力,也不清楚ETHPOW会有多大的价值,但用户仍然可以通过多种不同的方式来获得空投。

获得空投资格的最简单方法是将 ETH 保存在非托管钱包(Metamask、Coinbase 钱包等)中。

但是,如果您正在寻找更高风险的机会,一种方法是通过在货币市场上借入 ETH 来承担另一方的赌注,如果空投的价值大于借入 ETH 的成本,可能会盈利。不过,这种策略伴随着相当大的风险。借款利率不仅可能超过空投的任何收益,而且如果 ETH 价格飙升或其抵押品价值下跌,借款人也将被清算。鉴于合并当天极有可能出现大幅波动,投资者将需要非常谨慎地行事。

投资者可以在不承担任何价格风险的情况下进行空投的另一种方法是使用永续期货创建一个 delta 中性的 ETH 头寸。为此,用户将购买现货 ETH,同时在 CEX 或 DEX 上使用永续期货做空等量的 ETH。通过这种方式,用户可以接触到 ETH,因此他们可以获得空投,同时不会承担持有资产带来的价格风险。如果空投的价值超过资金,这种策略将是可以盈利的。

然而,没有免费的午餐。这种策略风险很大,因为融资(如借贷利率)可能会随着合并的临近而飙升。像这样的任何一种杠杆策略,再加上波动性,都会使用户面临被清算的巨大风险。谨慎行事!

后续受益者

最后,合并后的以太坊有望对以太坊经济的其他部门产生变革性影响。

这些受益者之一是第 2 层 (L2),因为向 PoS 的过渡将为可扩展性升级(例如 EIP-4844)铺平道路,这将通过降低链上存储数据的成本来显著降低最终用户的Rollups交易费用。通过增加可以在网络上进行交易的用户数量并释放构建新的、新颖的 dapps 的能力,这种费用降低应该有助于促进 L2 的采用。

投资者可以通过投资整个 L2 生态系统来利用这一点,例如 L2 基础层 (OP),或 Synthetix (SNX) 和 GMX (GMX) 等 L2 原生 DeFi 。不要忘记支持 L2 基础架构,例如 Synapse (SYN) 和 Hop Protocol (HOP) 等快速桥接服务。

合并后另一个将发生变化的行业是 MEV。随着提议者-建造者分离的实施,MEV 的竞争动态将发生巨大变化,这将使区块的生产(决定哪些交易进入)与区块的验证分开。

MEV 堆栈中有许多带有公开交易代币的项目,可以提供一种接触这一转变的方式,例如 Manifold Finance (FOLD) Rook Protocol (ROOK) 和 Cow Protocol (COW)。它们有望成为 PoS 以太坊的长期受益者。

结论:选择适合自己的方式

合并即将到来,并有望为以太坊经济带来重大变化,以及链上的短期混乱。获得敞口的最安全方法是简单地购买 ETH。

我们生活在 DeFi 世界中,投资者可以通过多种其他方式参与以太坊合并,无论是通过投资/交易流动性质押协议,还是使用DeFi赚取收益或获得 ETHPOW 空投。那么,您将选择哪种方式?

**本文仅代表原作者观点,不构成任何投资意见或建议。

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