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加密货币与纳指高度相关,比特币价格可能在6月回踩3万美元

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买还是卖?
最令人惊讶的是,争论是买还是卖的时间太多了。描述了一群追求利润的情感过山车。

市场

电子交易在大多数市场占据主导地位,主要由冷计算算法决定——但重要的是要记住,这些算法是由血腥和非理性的人类建立的。人类在可预测的周期中波动,所以我们生活的市场也是周期性的。不言而喻,人们的疯狂忘记了我们像正弦波一样移动,并推断出上下线。
我们无法识别所有市场的周期性,导致我们忽视了进入顶级资产的不便。困扰加密货币的一个不便事实是,基于债务的非自由风险资产市场,如加密货币和全球发达市场的股票,同时发展。中国的忠实追随者正试图创造一个基于技术真理的反叙事。
我们讨厌的基于债务的非自由资本市场的生命线是央行印制的法定货币。就像今年年初的读者一样,负责法定货币的银行家终于醒来,决定在印钞机上按下暂停按钮。在这种沉默中,TradFi资产市场的丑陋出现了。
在之前发表的《能源取消》一文中,我认为石油/欧洲美元的全球金融结构在西方决定没收俄罗斯央行法定储备资产的那一天就停止了。这一行动创造了一个时代。在这个时代,任何非美国或欧盟国家都称之为全球南方)保存黄金和比特币是完全合理的。在三到五年内,比特币将达到100万美元和1万美元。
虽然这种乐观的预测令人兴奋,但我们生活在现在,而不是未来。我们中的许多人现在必须决定是否出售法定货币和购买加密货币。我继续努力工作。因此,系好你的跑鞋,让我们走在一条充满信息图表的街道上。这些图表清楚地描述了我们站在悬崖边的灾难性结果。
糟糕的科技巨头。
无论是否合理,市场都会混淆加密货币和大型科技公司。纳斯达克100指数(NDX)代表大型科技公司。

比特币与 NDX 10 天相关性

市场

比特币与 NDX 30 天相关性

市场

比特币与 NDX 90 天相关性

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以太币与 NDX 10 天相关性

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以太币与 NDX 30 天相关性

市场

以太币与 NDX 90 天相关性

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短期(10天)高度相关,中期(30天和90天)向上向右移动。这不是我们想要的。对我来说,在NDX崩溃(30%至50%撤退)之前,我举起旗帜支持销售法国货币和购买加密货币,所有时间范围内的相关性都需要显著降低。
只要10天的相关性保持在较高水平,我们就必须保持对加密货币头寸的防御。如果你相信独角兽和Easterbuny,你可能会相信大型科技公司不会受到名义利率上升、全球法定流动性恶化和经济增长下降的影响。但这是加密货币。神奇的互联网货币会腐蚀大脑,所以让我提供更多的图片证据,试着让你醒来。
Roaulpal提出了一个非常令人信服的论点——我代是正确的。在这个时代,估值不是基于未来的现金流,而是基于梅特卡夫定律(互联网原则:用户=价值)。
我对此没有意见,但当资金变得便宜(或几乎免费)时,投资者喜欢多年后技术乌托邦(见:元宇宙)的前沿表现。由于利率低,这种低价预测光明未来的行为给了投资者支付各种科技公司疯狂收入倍数的理由。

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这是ARKK价格表现(黄色)与美国2年期国债收益率(白色)的关系图。
当投资者的资本成本上升时,看到可以转化为股息的实际收入突然变得更加重要。看看美国国债收益率对ARKK创新基金的美丽描述。克里斯是一个帮派。她押注了一群公司——其中许多是无利可图的——在指数时代蓬勃发展。ARKK无法逃脱货币时间价值的束缚。
NDX的表现并不差,但这只是因为从市场价值的角度来看,它专注于少数盈利的科技公司,在市场上占据主导地位。苹果、微软、亚马逊、特斯拉和谷歌在该指数中的比例略高于40%,股价略低于前几个月的新高。
滑雪靴
滑雪最重要的设备是你的靴子。它们是身体和滑雪板之间的直接联系。当我年轻的时候,我去参加滑雪比赛。我的滑雪靴穿起来很不舒服(我没有钱买)。我现在买得起舒适和性能的靴子,我的脚不会一直疼。
紧身滑雪靴让人感到不舒服,就像紧缩的货币条件一样。美联储和大多数其他主要央行目前正在与通货膨胀作斗争。正如我多次所说,目标不是真正对抗通货膨胀,而是对抗通货膨胀,这样国内政治家就可以继续控制愤怒的人。央行必须收紧、收紧和收紧,但不能太多——因为积极的实际利率将完全摧毁基于债务的全球经济。美联储最近的会议记录明确表明,即使是像布雷纳德这样的超级鸽子也呼吁采取积极行动,缩小资产负债表规模,提高政策利率。
降低通货膨胀率至关重要。因此,美联储委员会将继续通过一系列加息有序收紧货币政策,并在5月份的会议上尽快开始减少资产负债表。鉴于资产负债表比上一个周期更强、更快,我预计资产负债表将比上一次快得多——美联储布雷纳德就通货膨胀和复苏发表了演讲。

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这张图描述了市场对2022年12月到期联邦基金期货加息次数的预期变化。如你所见,市场对2022年加息总数的预期从3次增加到9次。美联储停止了比赛。
中国救不了你。
2008年全球金融危机后,中国挺身而出,重新进入世界扩张。中国开始了人类历史上最大的追求之一,即印钞和建筑。这是一台永久性的GDP增长机,就像你付钱挖洞,填满它们,然后无限期地挖掘它们一样。是的!这就是中国在实现巨大规模方面所做的。建造通往任何角落的桥梁和空公寓——任何能促进增长和雇佣员工的东西。外部是主权债务水平的显著增长。

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然而,这一次,北京不太可能重蹈覆辙。与西方同行相比,COVID几乎没有刺激经济。我们都知道结果。
随着全球经济增长放缓,能源成本完全下降,北京不能指望更多的法定货币和经济增长来拯救西方资本市场。

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看看2008年/2009年的信贷高峰,观察2020年3月的低峰。北京知道它有债务问题,似乎试图防止情况恶化。西方必须依靠自己。
黑田火箭筒武器。
日本已经反映了世界其他地区的明天。(顺便说一下,我强烈建议阅读werner教授的书《日元王子》。我看过纪录片,但我还没读过纸质书。).日本央行猛烈抨击,试图制造通货膨胀,以纠正夫妻不想要孩子的事实。
官方政府的通货膨胀统计数据描述了一个通货紧缩的国家。然而,日本的大部分能源都是进口的。因此,尽管消费者最终支付了更多的食物和旅行费用,但自COVID开始以来,官方指数商品的价格几乎没有上涨。其他发达国家并不那么幸运。

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这是一个比较美国消费者价格指数(黄线)和日本消费者价格指数(白线)的图表。
通货膨胀继续低于日本央行的目标,这使得黑田东燕(日本央行行长)更大胆地继续控制收益率曲线(YCC)。为刺激垂死的日本经济,日本央行将10年期政府债券(JGB)收益率限制在不超过0.25%。他们承诺以印刷日元购买无限政府债券来实现这一目标。
利率、汇率和资本账户的三位一体再次出现。日本有一个开放的资本账户,固定了其政府债券的收益率,导致日元疲软(它已经做到了,并将美元推高到日元)。货币贬值的原因是,如果收益率超过0.25%,市场最近测试了黑田先生是否有勇气购买无限规模的日本国债。他让日本央行的印钞机采取行动购买债券,收益率回到原来的水平。

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日本国债收益率(白线)和美元兑日元(黄线)
从理论上讲,日本央行可以提供全球风险资产市场,继续克服重力所需的廉价信贷。套利交易如下:
借日元很便宜。日本国债10年期收益率为0.24%,美国国债10年期收益率为2.58%。你已经获得了10年224个基点的收益率——这是巨大的。
卖出借来的日元,买入美元。但不要对冲货币风险(你在左边),因为日元可以自由兑换。由于利率平价,长期点为负(如果这些术语对你来说很奇怪,谷歌就是你的朋友)。
在美国上市的股票最好是一些大型科技公司。
你现在用更便宜的钱买股票。
如果日元走强,你会赔钱,但如果你是受托人,那不是你的问题。当这在你面前爆发时,向你服从的中央银行寻求帮助。但你已经获奖了!
如果有足够的大型金融机构进行日元套利交易,他们可以降低资本成本。随着资本成本的降低,购买长期科技股变得更有吸引力。如果这种活动是集体进行的,就会产生购买压力。
我是Felixzulauf研究的订阅者。他的观点太准确了。他的整体论点是,全球流动性收紧将导致全球股市深度的短期调整。
我最近问他,日本央行以最低利率提供的无限日元流动性是否否否否认了全球流动性收紧的任何论点。用他的回答,不。他认为,日本央行的货币支持不足以应对美联储的流动性损失。
傻瓜技术分析。
如果图表与基本面一致,那么技术分析是有价值的。否则,我主要认为这是一个方便的工具,可以从渴望尽快赚钱的交易员那里没收资金。不幸的是,没有简单的利润按钮。
NDX图表很丑!

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2022年12月27日,纳斯达克100指数收于1657.50指数的高点,随后触及13046.64指数的局部低点。NDX在使用斐波那契时未能突破61.8%的反弹。几天后,它试图再次突破阻力位,但失败了,一直在下降。
图表告诉我,NDX将继续下跌,测试其局部低点,并明显跌破。我相信下一站是测试1万。哦,美联储在哪里?
美联储不再关心股票投资者今年是否上涨。比赛结束了。一切都与信用有关。
丹尼尔·丹尼尔经营着另一家高质量的研究机构。她曾担任美联储的工作人员,并进行了高质量的研究,对美联储主席的想法有着深刻的洞察力。上周,我打电话给她,问美联储该怎么办。她回应说,杰伊·鲍威尔是一名信贷官员,深深担心公司债券市场的金融感染。她提醒我,美联储在2020年3月COVID崩溃期间有效地将美国企业信贷市场国有化。没有这种支持,企业贷款市场将成为边缘市场。
当BBB美国公司2年期和10年期收益率曲线逆转时,美联储将立即采取行动。

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如所示,当+1%时,在逆转之前仍有下降空间。当曲线逆转时,我相信它会逆转。俄罗斯/乌克兰冲突导致的商品价格上涨导致全球需求疲软-NDX下降多远?
下降30%..下降50%..你的猜测和我的一样好。但让我们明确一点,美联储不打算在短期内扩大其资产负债表,这意味着股市不会上涨。
战争什么时候结束?
战争期间,大多数服从新闻机构的大众媒体都在宣传。相反,我研究出版物的目标不是影响我的观点,而是帮助我根据客观事实做出明智的投资决策。
祖劳夫对3月中旬2022年第一季度的最新更新发表了有趣的看法。
TLDR:
俄罗斯军队被乌克兰有海上通道的城市包围。
俄罗斯将选择周转,而不是直接与基辅作战。
尽管乌克兰从西方获得了补给,但投降还能持续多久?
没有俄罗斯的能源和食物,欧洲能坚持多久,然后他们指示泽连斯基下台?
如果西方在乌克兰禁飞区升级,所有这些分析都将毫无意义。然后,所有的赌注都结束了,但这肯定不会导致战争的结束。
另一方面,如果你相信西方大众媒体,俄罗斯能持续多久而不与西方贸易和硬币。这在很大程度上取决于全球公司是否与西方对俄罗斯能源和食品出口的制裁合作。
斯里兰卡、秘鲁、英国、西班牙、比利时、德国、意大利、阿尔巴尼亚、亚美尼亚、保加利亚、塞浦路斯、塞尔维亚和摩尔多瓦美尼亚、保加利亚、塞浦路斯、塞尔维亚和摩尔多瓦(来源13dresearch)。这场由扩张引起的骚乱会蔓延多久?如果你是这样一个国家的领导人,关心你的生活和政治家的工作,你宁愿进口更便宜的俄罗斯能源和食品,也不愿制裁。看着你的人推翻你?
写完这篇文章的初稿后,我和我最喜欢的波动性对冲基金经理喝了咖啡。我们花了90分钟讨论了这篇文章的许多内容。他评论说,自1997年亚洲金融危机以来,每一位受影响的亚洲政府都因第二次世界大战以来通货膨胀的上升而倒台。唯一幸存的政府是马来西亚的马哈蒂尔政府,它将国家与世界隔绝,以继续掌权。
战争不会很快结束。如果战争结束,这可能意味着乌克兰分为两部分:一部分是西方的,另一部分是俄罗斯的。如果发生这种情况,西方会立即取消制裁并奖励俄罗斯吗?如果你相信这一点,我有你可能想买的东西。
鉴于俄罗斯向世界出口了大量的能源和食品,导致运输成本和价格上涨的贸易中断将继续减弱。请阅读最后两篇史诗般的ZoltanPozar文章,了解在欧洲取消俄罗斯出口时,向世界各地的买家重新通过商品是多么困难和昂贵。它会让你相信更高的价格会继续存在,而全球增长——这是能源成本的衍生品——肯定会放缓。因此,除非央行行长提供足够的流动性支持,否则增长放缓将导致全球股市下跌。
加密安全头盔。
总结本文:
比特币和以太坊与纳斯达克100指数高度相关。如果NDX下跌,它将带走加密货币一起下跌。
就像所有长期资产一样,NDX受益于利率下降。
随着UST2年利率的上升,ARKK和其他无利可图的技术公司受到了打击。一些盈利公司暂时拯救了大型技术公司(NDX),但即使交易价格很低。
美联储和所有其他央行都在与通货膨胀作斗争,因此他们必须收紧货币条件,而不是放松。即使日本追求宽松的货币政策,它也无法拯救世界风险资产市场,因为它的重武器就像豌豆射手。
斐波纳契NDX61.8%反弹失败,将继续跌至1万点以下。
美联储的看跌期权不是基于股票,而是基于美国企业信贷市场,这仍然是健康的。。。观察B2S/10s之间的价差,看看美联储即将放弃使命,再次推动市场上涨的迹象。
随着俄罗斯/乌克兰战争的升级和可能性,由于商品价格的上涨,全球增长将下降。这也将对没有宽松央行的股票产生负面影响。
事实上,NDX会下跌,加密货币也会下跌。
让我再说一遍——加密资本市场是世界上唯一的自由市场。因此,当我们陷入低迷时,他们将引领股市下跌,当我们试图摆脱低迷时,他们将引领股市上涨。在美联储采取行动和放松政策之前,比特币和以太坊将触底。
24/7市场的伟大之处在于,每个人都可以通过互联网访问。到今年6月第二季度末,我相信比特币和以太坊将测试这些水平:
比特币:3万美元。
以太坊:2.500美元。
除了直觉,这些数字没有太多的科学依据。令人恼火的是,我已经开始积累一些假币,因为价格很有吸引力。尽管一些代币从历史最高点下降了75%,但我不相信即使他们能逃脱即将到来的加密货币大屠杀。因此,我于2022年6月购买了比特币和以太坊看跌期权。
没有什么是肯定的——我只把概率归因于结果,并进行相应的交易。我完全相信我的市场预测可能是错误的。这很好——在这种情况下,我只会失去保护我崩溃的期权费。如果比特币/以太坊和NDX之间的相关性在风险资产市场崩溃之前开始下降,那么我就错了。我对这个结果完全满意,因为我已经持有了加密货币的多头寸。这种分析纯粹是为了短期交易。我相信这种情况会发生在风险市场,对冲购买价格有吸引力的假币。
许多加密市场专家认为,最糟糕的时期已经过去。我相信他们忽略了一个不便的事实,即加密资本市场目前只有24/7的交易指标,不会按照分散和抗议数字网络的基本原则进行交易。
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