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加密货币公链,到底值不值得投资?

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最近关于加密货币新时代公链的消息很热,这让我想起BlockChain的著名加密风投大佬Spencer。

这哥们在19年下半年的时候就说“公链的车门已经焊死”,很多业内大佬也高呼Near就是公链时代的结束词。

结果呢?2021年以后,Solona、Terra、AVAX甚至还有过去半死不活的WAXP都借着链游、NFT、DeFi开启了公链新时代,涨幅从几十倍到一百多倍不等。大型打脸现场。

不过这都是过去式了。现在我们需要了解一下,这些新出的公链,以及过去的公链,甚至公链这个赛道,到底还值不值得投资,什么时候比较适合投资?

17年的牛市来自于ICO的爆发,其中最大的受益者就是以太坊。但木已成舟,很多人也当不了造车工人,所以大家都开始思考谁才是下一个以太坊,谁可以取代以太坊。业内人士开始高呼“得公链者得天下”。

接下来的18年就是公链时代,IOTA、NEO、ETC、NEM、BSV、EOS等等,其中IOTA创造了1万倍的投资收益,还成就了“大空翼”这个传奇人物。但仅仅只是过了一年,所有的公链都在走下坡路。

大家看到以太坊的财富效应,但在牛市中以太坊表现出来极高的GAS费和极低的速度,似乎也让很多人看到了“公链的痛点”,“取代以太坊的机会”——扩展性和性能。

但事实并非如此,或者远远没有这么简单。因为在现在这个业态,只有牛市才有对于性能和扩展性的需求。

这个问题可以好好想一下。当时吴忌寒硬分叉做BCH就是强调的是性能,但结果是如何?BCH最高点在1400U,至今再不可能走上去了。

公链其实也是一样。对公链的投资研报,强调的都是融资进展、配套设施、开发语言、性能实现。我随便举个例子,比如说新公链Aleo,大家都是这么写的:

“其技术核心在于 Zexe 和 Leo 两个核心板块,Zexe 共识协议在 ZeroCash 原有的 zk-snarks 技术上进行改进,不仅可以加密单纯的 token 转账交易,也可以应用层面的互动交易;Leo 作为 Aleo 生态的编程语言,可将 Zexe 共识协议的 zk-snarks 设置模块化,使得任何在 Aleo 平台上运作的 Dapp 都可以使用 zk-snarks。”

这种“开发者语言”对投资几乎没有任何帮助。很多业内人士、甚至包括业内大佬都没搞清楚一个问题:
这玩意用来干啥的?

严格意义上来说,公链是一个2B的市场。因为它面对的并不是用户而是项目的开发者,只是因为Token的表现形式,所以让普通投资者能够参与到公链赛道的财富效应。

但这里面大家需要明白的问题是,普通投资者和VC投资者对于公链投资的逻辑是完全不一样的。

对于VC来说,是否投资一个题材关键在于赛道想象力是否足够大,是否能容纳足够多的资金。那么在整个Crypto行业内,唯一能够容纳大型资本投资布局的赛道就是公链。

那么从故事性来说,即便是没有web3.0、元宇宙赋能之前,以太坊在ICO期间获得的回报,就足够支撑他们产生兴趣。

好了,VC的思路是我看重一个赛道,我会投出去50个项目,其中一个项目成功那就可以获得极高的投资回报,所以VC可以忍受一个项目只有1%的成功率。

即便如此,VC们的投资成功率也不行。因为好的标的投资份额有限,光有钱不行,你能不能提供对项目发展的帮助,能不能提供更多的资源支持,甚至是技术支持?不能。

所以在Crypto圈子里,顶级项目都是被那些有行业资源的早期大佬或者是类似binance资本,FTX资本这种产业性资本所垄断。国内的VC只能跟投,甚至都不在别人的视线范围内。

那么作为普通散户,一则是没有资本去覆盖极低的成功率,二来是即便有钱,也没有专业的团队去做审调。所以严格意义上来说,公链赛道虽然市场很大,但并不是散户投资的标的。

以上是Crypto一级的现状。其次我们谈公链的长期发展逻辑。

前面说了,公链的进程就是你方唱罢我登场,本质上就是因为公链们的核心竞争力变成了技术。

什么意思呢?我们不谈那些正常人都看不懂的代码逻辑,不去找某个公链的代码到底是否有BUG或者是否完美无瑕。我们只需要想一个问题:技术会不会进步?

会不会?肯定会进步。那么问题来了,如果一条公链来跟以太坊做竞争时,所强调的核心竞争力是技术带来的高扩展性和高性能。那么它必然就会因为未来具有更先进技术的公链所取代。

EOS、Near、Solona、AVAX等等公链,不都是这样递进么?你有新的共识机制、‘新的技术创新能让性能更快,那我能不能有创新,能不能优化?都是可以的。所以在Crypto来说,技术壁垒等于没有壁垒,他没办法形成超长期无法颠覆的护城河。

其次,根据不可能三角,假如为了性能、扩展性而牺牲了去中心化,那么最后就会直接和发展了数百的传统行业做竞争。举个例子,假如只要性能和扩展性,你一条公链做得再出色,你能在金融领域跟银行对抗么?

银行除了不去中心化,其他都完胜Crypto

大家需要了解的是,任何一次技术带来的行业颠覆,都不是在过去已有的路径去比谁跑得快,而是掀了桌子走出新的道路。从手工业到机械工业,从写信到互联网通讯,都是一样的。

所以,如果一条为了取代以太坊的公链,为了性能、扩张性而选择牺牲去中心化,那么他的下场就是会被淘汰。

再接着来,我们继续思考一个问题,“性能”和“扩展性”到底是用来干什么的?换句话来说,只有“性能”和“拓展性”的公链有什么意义?其实是没有意义。

以太坊靠着智能合约在ICO时代独领风骚延续至今,EOS是因为首次强调对性能和强大的资金获得了市场的关注,那接下来的公链呢?FLOW因为NFT游戏大放异彩,Solona因为产业资本扶持和NFT共同推动,BSC是因为链游,DOT和Cosmos是layer0。

传说中性能很强的ICP上线巅峰750U,后面还有什么东西没有?那他的表现又如何?那性能和扩展性又有什么意义呢?
到底有什么用?这才是关键。

Crypto行业没有进入到人口红利时代,对性能的要求并没有那么大。牛市大家是来建设行业的么,牛市的拥堵,高GAS费到底是什么原因,大家心里应该都会有点数吧….

确实,过去的公链都带来了非常大的造富效应。但现在跟过去的业态同样也发生了变化,最明显的就是项目的估值问题。

新公链Sui和Aptos上来就是20亿美金估值。

这还是一级的估值,18年的Solona估值才多少?20年的Near也只是10亿美金。但看看对比,饶是在加密最大的牛市当中,near给了二级市场多少的投资回报?

过去在公链上获得极大投资回报的,无非是参与了早期的ICO或者SM名额,又或者是拿到了二级市场极低的筹码价格。

但现在现实么?VC机构越来越顶级,排面越来越大,融资金额越来越多,估值越来越疯狂,扔在二级市场里,诸位说VC是持币还是套现?那又是谁来接盘呢?

还是要找到自己的位置。

币圈之所以能够带来巨大的财富效应,就是因为区块链+去中心化可以创造出web3.0和元宇宙,并对过去行业的游戏规则做出了颠覆,出现了财富重新分配的机会。

那么layer1这样一个存在,他的功能就是去承载各种DAPP、应用,成为‘“加密世界的运转基础”,一条以太坊链肯定是不够的,未来必然是多链时代。

矛盾统一,未来的加密世界虽然会是去中心化/中心化共存,但意识形态必然是去中心化,由此可见,在和以太坊以及它的竞争对手中,我们现在只能看到以太坊是最有机会胜出的那一个。

其次就是类似DOT和Cosmos这样提出不同应用需求的公链,在跨链上找到定位。

最后才是那些特性公链,在某些更细分的赛道上找到位置。

我们如果要投资公链,除非你有机会参与到那些顶级公链的SM轮,又或者拿到二级市场的低价(这个基本上是被堵死了),其他的时间段都不是好的投资机会。

因为我们都没钱没人去支撑我们海投50个公链去博1%的收益。至于公链的生态么—–连公链都不一定能成,何况还是生态呢?

**本文仅代表原作者观点,不构成任何投资意见或建议。

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